Что будет с евро в 2023 году?
В 2022 году экономический потенциал еврозоны несколько снизился и составил 1,9%, что на 0,2% ниже планируемого значения. Это вызвало ряд вопросов относительно причин такого замедления и вынудило Всемирный банк и институт JPMorgan Chase обратить внимание на ситуацию.
Для стабилизации евро и стимуляции экономического роста Европейский центральный банк (ECB) проводит ряд мероприятий. Он следит за изменением курса евро, находящимся в прямой зависимости от разных факторов, таких как торговый баланс, уровень инфляции, процентные ставки и другие экономические показатели.
Европейский центральный банк также может изменять уровень процентных ставок в еврозоне. Низкие ставки могут стимулировать инвестиции и потребление, что в свою очередь способствует росту экономики.
Кроме того, ECB может выбирать квантитативное смягчение (QE), т.е. меры по расширению денежного предложения, в целях увеличения денежной базы. Они включают в себя покупку активов на открытом рынке, которые в итоге разблокируют дополнительные инвестиции в экономику.
В целом, для поддержания стабильности еврозоны и ее экономического роста, Европейский центральный банк использует широкий набор мер и инструментов, которые могут быть модифицированы в зависимости от ситуации на рынке.
Ситуация в европейской экономике в период с конца 2022 года и начала 2023 года оказалась в фокусе доклада Всемирного банка, вышедшего в январе 2022 года. Согласно отчету, хотя экономический рост в Европейском Союзе (ЕС) демонстрировал устойчивую тенденцию с 2015 года, в 2022 году он немного замедлился и стал менее стабильным как по темпам, так и по структурной составляющей. Но, тем не менее, европейская экономика продолжает входить в пятый год восстановления, распространяясь на все страны-члены ЕС.
Ведущим драйвером роста было названо частное потребление, на что повлияло улучшение кредитования частного сектора. Поэтому, перспективы второго столпа экономического роста - инвестиций - также высоки, к созданию благоприятных условий финансирования и повышения корпоративной прибыльности.
Еще одним положительным моментом является продолжающееся восстановление рынка труда. Хотя данный процесс носит неравномерный характер, уровень занятости вернулся к докризисным показателям. Только в некоторых странах еврозоны, относящихся к Южной Европе, сохранялся значительный дефицит рабочих мест.
Тем не менее, в странах, где восстановились показатели занятости, рост заработной платы среднего класса был весьма умеренным, в то время как в низкооплачиваемых и среднеоплачиваемых секторах экономики он продолжал замедляться. Аналитики отмечают уменьшение доли рабочих мест со средней квалификацией, что в свою очередь усугубляет имущественное расслоение и вызывает опасения относительно непропорционального распределения доходов от экономического роста в руководящих структурах.
В Еврозоне инфляция потребительских цен зафиксировала незначительные изменения в течение 2022 года и уменьшилась к его окончанию. Это связано с резким падением цен на энергоносители и продовольствие, вызванных мягкой зимой. В среднем, инфляция за 2022 год составила 1,7%, по сравнению с 1,5% в 2017 году.
Взглянув на котировки на рынке Forex (см. рис.1 и 2), можно проследить за курсом евро по отношению к доллару США и российскому рублю в 2022 году.
Например, в апреле 2022 года за один евро можно было получить 1,24 доллара США, но спустя год соотношение изменилось и составило уже 1,12 доллара США за один евро. Очевидно, что за данный период евро продолжал удешевляться и потерял 9,7% стоимости по отношению к доллару.
Однако, динамика изменения курса евро по отношению к рублю была иной. Хотя к концу года евро, всё же, подешевел на 4,1% относительно рубля - с 75,7 рублей в апреле 2022 года до 72,6 рублей в апреле 2022 года. Стоит отметить, что данный процесс не был стабильным, так как курс неоднократно колебался. В периоды максимального спроса на евро, его стоимость за одну единицу времени достигала отметки в 81,8 рублей.
Замедление экономической активности в еврозоне вызвано комплексом внешних и внутренних проблем, утверждают эксперты Всемирного банка и аналитики Еврокомиссии. Рассмотрим основные факторы, которые оказывают воздействие на экономику еврозоны.
Первым фактором является замедление роста мировой торговли во второй половине 2022 года. Это привело к торможению экономической активности в еврозоне. Около трети общего европейского экспорта в страны Азии составляют машины и другие транспортные средства, в то время как на средства производства и электронику приходится треть экспорта из развивающихся стран Азии в Европу.
Вторым фактором является "торговая война" между США и Китаем, которая продолжалась в течение 2022 года. Беспрецедентное увеличение торговых пошлин вызвало падение мировой торговли в пределах 2,5% и нарушило отработанные международные торговые "цепочки", что создало неопределенность в мировой торговле.
Третий фактор – замедление экономического роста на развивающихся рынках, особенно в Китае, которое способно значительно увеличить риск резкого глобального торможения. Экономика Китая влияет на перспективы развития еврозоны через торговлю, финансовый и товарный рынки.
Четвертый фактор - торговая напряженность между мировыми автопроизводителями и США. Эксперты Moody's утверждают, что введение заградительных пошлин в размере 25% на импорт автомобилей и автокомпонентов может нанести удар по всей мировой экономике, сказавшись на ценообразовании и нарушив эффективность работы индустрии. От этого в первую очередь пострадают немецкие, японские и корейские автоконцерны.
Пятый фактор - процедура Brexit. Прогнозы на 2021-2022 годы основаны на техническом предположении о сохранении статус-кво Соединенного Королевства в отношении торговых схем между ЕС-27 и Великобританией. Однако выход Великобритании из ЕС может сопровождаться продолжительным периодом стресса на финансовых рынках и перебоями в трансграничных финансовых потоках.
Шестой фактор – внутренние проблемы стран Еврозоны. Рекордно низкий уровень воды в главной речной артерии Германии – Рейне, вызванный аномально сухим летом и парализовавший судоходство; техническая рецессия экономики Италии, которую связывают с ошибками налогово-бюджетной политики; социально-экономические проблемы, вытекающие из поляризации доходов и иммиграционных процессов – все эти проблемы также сказались на снижении общих показателей роста.
В промежуточном экономическом прогнозе на 2023 год, опубликованном Еврокомиссией 7 февраля 2022 года, прогнозируется умеренный рост европейской экономики. Однако перспективы остаются подвержены значительной неопределенности.
Европейский Центробанк (ЕЦБ) принимает меры для стимулирования кредитования домохозяйств региональными банками. Одним из ключевых инструментов экономического роста является потребительский спрос, поэтому ЕЦБ ставит задачу стимулировать потребление наравне с бизнесом.
На заседании ЕЦБ 7 марта 2022 года были озвучены следующие шаги:
Во-первых, базовая ставка по кредитам Европейского Центробанка остается на нулевом уровне в 2022 году.
Во-вторых, сохраняется отрицательная депозитная ставка, которая до конца 2022 года составляет –0,4% годовых, то есть коммерческие банки могут хранить свою ликвидность в ЕЦБ, не получая взамен доходности, а даже выплачивая каждый год 0,4% за это право.
В-третьих, анонсировано начало нового раунда программы предоставления долгосрочной ликвидности европейским банкам TLTRO III.
К программе TLTRO III (Targeted Long-Term Refinancing Operations) следует отметить, что ЕЦБ уже дважды применяла ее ранее. Эта программа отличается от стандартных по срокам предоставления кредита. TLTRO I и TLTRO II предоставляли кредиты на два – четыре года, в то время как стандартные программы предполагают погашение через неделю или три месяца. Полученные средства должны были направляться на кредитование физических и юридических лиц (кроме ипотечного кредитования физических лиц) для достижения цели инфляции на уровне 2% годовых.
В рамках программ TLTRO, базовая ставка равнялась ставке MRO (0% годовых), но может достигать –0,4% годовых в зависимости от участия банка в кредитовании реального сектора экономики. С сентября 2022 года по март 2023 года ЕЦБ будет предоставлять двухлетние кредиты коммерческим банкам ежеквартально. Банки могут претендовать на фондирование размером до 30% кредитного портфеля. Ставка по таким кредитам будет приближена к ставке MRO, а ее нижняя граница может опускаться до отрицательного уровня ставки по депозитам.
Запуск TLTRO III с отрицательной депозитной ставкой приведет к обеспечению реального сектора экономики полученными от ЕЦБ средствами, что увеличит денежную массу и приведет к девальвации евро. Эксперты уверены, что это положительно скажется на конкурентоспособности экономики и ее способности предотвратить дефляцию. Более низкие стоимости европейских товаров на мировом рынке обеспечат промышленный рост и экспортные возможности.
Однако аналитики не могут точно определить потенциальную потребность европейской банковской системы в новой программе предоставления ликвидности до марта 2022 года. Но опыт предыдущих программ TLTRO III показывает, что это положительно влияет на фондовый рынок и развитие реальных секторов экономики.
TLTRO предлагается на аукционной основе, где ЕЦБ заранее определяет доступную ликвидность для банков. В то время как детали первой сделки в рамках TLTRO III еще не объявлены, эксперты берегутся предсказывать ожидаемый масштаб увеличения денежной массы.
Важно помнить, что на рынке периодически появляется фальшивая валюта. Серийный номер подлинной купюры евро содержит 11 цифр и одну букву, которую можно заменить на ее порядковый номер в латинском алфавите и сложить с остальными цифрами, чтобы получить число, равное 8. Также можно сложить все цифры без буквы, что позволит узнать страну, где выпущена купюра.
Если банки используют предложенную ЕЦБ высокую ликвидность в квартальных аукционах в сентябре и декабре 2022 года, а также в марте 2022 года, это может привести к небольшому увеличению баланса ЕЦБ. Но эксперты надеются, что ЕЦБ будет осторожно подходить к количественному смягчению, чтобы поддержать безопасный рост экономики на долгий срок.
Торговля на валютном рынке приносит возможность получения прибыли из колебания курса валют. Чтобы рассчитывать на успех, трейдерам необходимы аналитические навыки, терпение, трудолюбие и стремление к постоянному улучшению своих знаний в сфере трейдинга.
Однако следует помнить, что заключение договоров на финансовых инструментах сопряжено с высоким риском и может привести к полной потере вложенных средств. Перед тем, как принимать решение о заключении сделок, необходимо тщательно изучить связанные с этим риски.
Фото: freepik.com